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2018年中级会计师《财务管理》分析题九
乙公司现有生产线已满负荷运转，鉴于其产品在市场上供不应求，公司准备购置一条生产线，公司及生产线的相关资料如下：
资料一：乙公司生产线的购置有两个方案可供选择;
A 方案生产线的购买成本为 7200 万元，预计使用 6 年，采用直线法计提折旧，预计净残值率为 10%，生产线投产时需要投入营运资金 1200 万元，以满足日常经营活动需要，生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回，生产线投入使用后，预计每年新增销售收入11880 万元，每年新增付现成本 8800 万元，假定生产线购入后可立即投入使用。
B 方案生产线的购买成本为 200 万元，预计使用 8 年，当设定贴现率为 12%时净现值为3228.94 万元。
资料二：乙公司适用的企业所得税税率为 25%，不考虑其他相关税金，公司要求的最低投资报酬率为 12%，部分时间价值系数如表 5 所示：
表5货币时间价值系数表
年度（n） | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
（P/F，12%,n） | 0.892 9 | 0.797 2 | 0.711 8 | 0.635 5 | 0.567 4 | 0.506 6 | 0.452 3 | 0.403 9 |
（P/A，12%,n） | 0.892 9 | 1.690 1 | 2.401 8 | 3.037 3 | 3.604 8 | 4.111 4 | 4.563 8 | 4.967 6 |
【答案】
(1)
①投资期现金净流量 NCFO=-(7200+1200)=-8400(万元)
②年折旧额=7200×(1-10%)/6=1080(万元)
③生产线投入使用后第 1-5 年每年的营业现金净流量 NCFl-5=(11880-8800)×(1-25%)+1080×25%=2580(万元)
④生产线投入使用后第 6 年的现金净流量 NCF6=2580+1200+7200×10%=4500(万元)
⑤净现值=-8400+2580×(P/A,12%,5)+4500×(P/F,12%,6)=-8400+2580×3.6048+4500×0.5066=3180.08(万元)
(2)A 方案的年金净流量=3180.08/(P/A，12%，6)=3180.08/4.1114=773.48(万元)
B 方案的年金净流量=3228.94/(P/A，12%，8)=3228.94/4.9676=650(万元)
由于 A 方案的年金净流量大于 B 方案的年金净流量，因此乙公司应选择 A 方案。
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