2018年中级会计师《财务管理》分析题九

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  2018年中级会计师《财务管理》分析题九

  乙公司现有生产线已满负荷运转,鉴于其产品在市场上供不应求,公司准备购置一条生产线,公司及生产线的相关资料如下:

  资料一:乙公司生产线的购置有两个方案可供选择;

  A 方案生产线的购买成本为 7200 万元,预计使用 6 年,采用直线法计提折旧,预计净残值率为 10%,生产线投产时需要投入营运资金 1200 万元,以满足日常经营活动需要,生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回,生产线投入使用后,预计每年新增销售收入11880 万元,每年新增付现成本 8800 万元,假定生产线购入后可立即投入使用。

  B 方案生产线的购买成本为 200 万元,预计使用 8 年,当设定贴现率为 12%时净现值为3228.94 万元。

  资料二:乙公司适用的企业所得税税率为 25%,不考虑其他相关税金,公司要求的最低投资报酬率为 12%,部分时间价值系数如表 5 所示:

表5货币时间价值系数表

年度(n)

1

2

3

4

5

6

7

8

(P/F,12%,n)

0.892

9

0.797

2

0.711

8

0.635

5

0.567

4

0.506

6

0.452

3

0.403

9

(P/A,12%,n)

0.892

9

1.690

1

2.401

8

3.037

3

3.604

8

4.111

4

4.563

8

4.967

6

  【答案】

  (1)

  ①投资期现金净流量 NCFO=-(7200+1200)=-8400(万元)

  ②年折旧额=7200×(1-10%)/6=1080(万元)

  ③生产线投入使用后第 1-5 年每年的营业现金净流量 NCFl-5=(11880-8800)×(1-25%)+1080×25%=2580(万元)

  ④生产线投入使用后第 6 年的现金净流量 NCF6=2580+1200+7200×10%=4500(万元)

  ⑤净现值=-8400+2580×(P/A,12%,5)+4500×(P/F,12%,6)=-8400+2580×3.6048+4500×0.5066=3180.08(万元)

  (2)A 方案的年金净流量=3180.08/(P/A,12%,6)=3180.08/4.1114=773.48(万元)

  B 方案的年金净流量=3228.94/(P/A,12%,8)=3228.94/4.9676=650(万元)

  由于 A 方案的年金净流量大于 B 方案的年金净流量,因此乙公司应选择 A 方案。

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